Letter from the Editor

Wie es in den USA zu einem Zahlungsausfall kommen könnte

Der "One Big Beautiful Bill Act" wird die öffentlichen Finanzen Amerikas weiter in die falsche Richtung drücken. Zwar droht den USA keine Insolvenzkrise oder ein vollständiger Zahlungsausfall. Investoren sollten jedoch die subtilen Möglichkeiten, die die US-Regierung nutzen könnte, um ihre Schuldenlast auf ihre Kosten zu reduzieren, nicht unterschätzen. In dieser Ausgabe zeigen wir, wie das passieren könnte, indem wir historische Präzedenzfälle heranziehen und die aktuellen politischen Risiken hervorheben. Selbst ohne die Auslassung einer vereinbarten Zahlung könnten die USA ihre steigende Schuldenlast durch verdeckte Formen des "Zahlungsausfalls" (Währungsabwertung, finanzielle Repression, Inflationstoleranz der Fed, Schuldenkrisen, diskriminierende Besteuerung) abbauen. Dies wäre keine historische Anomalie. Trotz ihres Status als tadelloser Schuldner sind die USA ihren finanziellen Verpflichtungen in weniger als 300 Jahren achtmal nicht nachgekommen.